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Quantitative Finance · Glosario

¿Qué es Tax drag?

Definition 15.5 The Desk and the Firm · Capítulo 15 — Finance, Product Control and Tax

The tax drag of a strategy is the reduction in its annual return caused by taxes: transaction taxes on its turnover, withholding taxes on the dividends and interest it receives that it cannot reclaim, and taxes on its gains, for a given investor and jurisdiction.

The return after a transaction tax on purchases of a strategy that earns 8% a year before it, by turnover, for three tax rates. The dotted line is half the return: reached at turnovers of 40, 20 and 8 (). Data: firm.signoff.tax_drag. — Figure 15.2. The return after a transaction tax on purchases of a strategy that earns 8% a year before it, by turnover, for three tax rates. The dotted line is half the return: reached at turnovers of 40, 20 and 8 (Proposition 15.6). Data: firm.signoff.tax_drag.

	gross	turn-	dividend	regime 1	regime 2	regime 3
strategy	return	over	yield
statistical arbitrage	12.0	40	1.0	11.85	$-$ 8.00	3.85
momentum	9.0	6	1.5	8.77	6.00	7.58
value	7.0	0.8	3.5	6.48	6.60	6.31

Table 15.2. Returns after tax of three stylised strategies under three illustrative regimes (%): (1) no transaction tax and 15% withholding; (2) 0.5% on purchases; (3) 0.2% on purchases and 15% withholding. Turnover is purchases a year over capital. Data: fm_finance.tax_table.

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