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Quantitative Finance · Glosario

¿Qué es Zero-coupon inflation swap?

Definition 11.6 Markets II: Rates, FX and Credit · Capítulo 11 — Inflation Markets

A zero-coupon inflation swap of notional $N$ , maturity $T$ years and fixed rate $K$ exchanges a single net payment at maturity: the inflation receiver gets

N\left(\frac{I(T)}{I(0)} - (1+K)^T\right),

where $I(0)$ and $I(T)$ are the reference index at the start and at maturity, with the same lag as the bonds. Nothing is exchanged at the start.

Ejemplos

Example 11.8 (A five-year swap)

A pension fund receives inflation on USD 100 million for five years at 2.50%, with a base index of 300.00. The forward index is $300 \times 1.025^5 = 339.42$ . If the index ends at 345.00, 15% above its base, the fund receives $100 \times (1.15 - 1.025^5) = \text{USD}~1.86$ million; had it ended at the forward, nothing.

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