O ciclo de Calvin no estroma fixa o em açúcar em três etapas. Fixação: a RuBisCO (ribulose-bisfosfato carboxilase/oxigenase) acrescenta à ribulose-1,5-bisfosfato (RuBP, cinco carbonos), e o produto de seis carbonos se parte de imediato em duas moléculas de 3-fosfoglicerato (3-PGA, três carbonos). Redução: cada 3-PGA é fosforilado pelo ATP e reduzido pelo NADPH a gliceraldeído-3-fosfato (G3P), o primeiro açúcar. Regeneração: cinco de cada seis G3P são rearranjados, ao custo de ATP, de volta em três RuBP, e um G3P deixa o ciclo como produto líquido. A estequiometria para um G3P (três carbonos) é
dois G3P fazem uma glicose: ATP e por glicose.
Exemplos
Exemplo 14.7 (Fluxo cíclico e não cíclico)
O caminho linear da água ao NADPH dá, por , dois NADPH e cerca de três ATP; o ciclo de Calvin precisa de uma razão de exatamente três ATP para dois NADPH, e os demais trabalhos do cloroplasto precisam de mais ATP. Quando falta ATP, os elétrons da ferredoxina voltam à plastoquinona em vez de irem ao (fotofosforilação cíclica): o PSI sozinho, bombeando prótons e fabricando ATP sem oxigênio nem NADPH. Os dois modos são equilibrados conforme a demanda.